KC：普通股成本率
D：每年固定股利总额
PO：普通股股票票面价值或市场总额
i：股息率
ƒ：筹资费率
②各年股利逐年上升的普通股的资金成本：
K：普通股成本率
PO：普通股股票票面价值或市场总额
D1：每年固定股利总额
i：股息率
ƒ：筹资费率
g：股息每年平均增长率
【例18。单选题】某公司拟发行普通股筹资1000万元，筹资费率为5%，假设股利率固定为10%，所得税率为25%，则普通股资金成本率为( )。
A.7.5%
B.7.89%
C.10%
D.10.53%
【答案】D
【解析】
Kn：保留盈余的成本率
D1：预计第1年股利额
Po：普通股市价
g：股利年平均增长率
【归纳总结】对于筹资成本：
①股票的筹资成本高于债券;②股票中普通股的筹资成本高于优先股。筹资成本：普通股>优先股>债券;风险：普通股>优先股>债券。
【例20·单选题】下列选项中，一般情况下资金成本最高的筹资方式是( )。
A.长期债款
B.发行股票
C.发行债券
D.短期借款
【答案】B
【解析】股票的筹资成本高于债券，股票中普通股的筹资成本高于优先股。
【例21·单选题】某公司拟用债券和普通股两种方式筹资，其中债券的筹资费率为5%，利息率为12.5%，普通股筹资费率为6%，第1年股利率为11%，以后每年增长5%。则债券和普通股的资金成本率分别为( )。(已知该公司的所得税税率为33%)
A.8.8%，16.7%
B.13.2%，7.8%
C.8.8%，7.8%
D.13.2%，16.7%
【答案】A
【解析】采用排除法：债券的资金成本一定低于股票的资金成本，所以正确答案中，第一项一定比第二项小。可以不用计算直接排除BC。然后验算债券的资金成本率得8.8%，因此选项A。
3.综合资金成本
(1)概念：企业从不同的来源取得资金，各资金成本不同，需计算全部资金来源的综合资金成本率，一般为加权平均。
(2)计算方法：
综合资金成本率=∑第i种资金来源占全部资金的比重×第i种资金来源的资金成本率
【例22·单选题】某公司拟筹资1000万元，各种资金来源及其所付代价如表所示，这种筹资方案的综合资金成本率为( )。
资金来源 |
筹资金额 |
资金成本 |
|
长期借款 |
200 |
6.06％ |
|
长期债券 |
400 |
6.84％ |
|
普通股 |
400 |
13.25％ |
A.9.25%
B.11.25%
C.10.75%
D.8.85%
【答案】A
【解析】
综合资金成本率=20%×6.06%+40%× 6.84%+40%×13.25%=9.25%。
)。